寧波注冊海曙公司

好順佳集團
2022-07-14 12:16:50
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樂居財經訊嚴明輝 7月8日，穆迪投資者服務公司確認寧波海曙發展建設投資集團有限公司Baa3的發行人評級。

上述評級展望穩定。

穆迪副總裁/高級分析師王穎表示：“維持評級反映了寧波海曙區大型城投公司海曙凱投集團與當地政府的密切關系。該公司在海曙區承擔擔保。性住房等公共政策項目數量，并有穩定的政府支付記錄。”

基本原理

海曙凱投集團 Baa3 的發行人評級基于：(1) 海曙區政府 baa2 支持能力評分；(2) 穆迪對公司影響支持意愿的特征的評估將穆迪下調一級海曙區政府。

穆迪對海曙區政府支持能力的評估反映：(1) 海曙區是中國五個計劃單列市之一寧波市的一個街道； (2) 根據當地政府層面的穆迪評估，海曙區政府的行政級別較低，但海曙區的經濟和金融狀況相對較好；（3）20隨著行政區域的擴大，區域內國有企業的基礎設施建設任務增加，導致區域內或有負債風險較高。

海曙凱投集團的Baa3評級也反映了海曙區政府對其提供支持的意愿，因為：（1）海曙凱投集團實際上是區政府直接控制的； (2) 該公司是該地區的主要參與者。城市公司，在該地區公共政策項目中占有較高的市場份額，負責該地區98的保障性住房項目和80的基礎設施項目； (3) 良好的政府現金支付歷史；（4）浙江省是國內外投資者青睞的地區，作為寧波市海曙區重要的城投公司，海曙凱投集團擁有暢通的銀行和國內債券市場融資渠道。

但海曙區政府扶持能力評分下調一個檔次，主要反映了海曙凱投集團債務相對于政府支付規模增長較快。原因在于，海曙區自20底從平方公里擴大到平方公里后，發展迅速。

海曙楷投集團的商業業務敞口較小，到2021年底，該類業務占公司總資產的比例不到5。公司的商業業務包括應政府要求對當地教育行業進行股權投資，以及支持當地基礎設施建設項目的礦業運營。

海曙楷投集團有以注資、政府回購、專項債券分配、經營補貼等形式收取經常性政府現金支付的記錄。 2019-2021年，公司獲得政府現金支持約120億元，可滿足其每年約50-6000萬元的資本支出和營運資金需求。

海曙凱投集團的或有負債敞口也較少。截至2021年底，公司對外擔保規模約為1億元人民幣，相當于其凈資產的5倍左右，其中大部分是過去幾年應政府要求提供給其他國有企業的。

上述評級還考慮了以下環境、社會和治理 (ESG) 因素。

海曙凱投集團在寧波市海曙區承接公共基礎設施項目，履行公共政策職能，社會風險較高。人口結構、公眾認知和社會優先事項的變化決定了海曙凱投集團的發展目標，最終決定了海曙區政府支持公司的意愿。

海曙凱投集團作為具有公共政策職能的國有企業，受海曙區政府監管并要求報告，公司治理是公司評級的重要考慮因素。

海曙凱投集團的環境風險較低。

可能導致升級或降級的因素

海曙凱投集團的穩定展望反映：（1）中國主權評級展望為穩定； (2) 穆迪預計海曙區政府的支持度評分將維持穩定； (3) 穆迪認為，未來 12-18 個月海曙區政府對公司的控制和監督將基本保持不變。

如果出現以下情況，海曙凱投集團的評級可能會可能上調：（1）中國主權評級上調和海曙區政府提供支持的能力增強，這可能歸因于其經濟或財政狀況顯著改善或協調及時支持的能力，或（2 ) 公司特征變化加大對海曙區政府的支持意愿，如增加政府支付，增強政府支付機制的可預見性，包括財政專項預算撥款和上級政府轉移支付等，使政府資金可持續覆蓋了公司大部分的運營和償債需求。

如果出現以下情況，穆迪可能下調公司評級：(1) 海曙區政府的支持能力評分減弱，這可能是由于海曙區政府的經濟或財務狀況顯著削弱，或協調及時支持 (2)中國政府政策發生變化，阻止地方政府向城投公司提供資金支持，或（3）公司特征發生變化，導致海曙區政府支持意愿下降，例如：

- 公司在海曙區承接基礎設施建設和保障性安居工程的主要平臺地位有所下降；

- 公司主營業務發生重大變化，包括商業活動大幅擴張，影響公共服務功能，或者其商業活動出現重大虧損。

- 債務和杠桿率迅速上升，政府支出相應減少，增加對高成本融資的依賴，包括從非標準借款，或

- 貸款、擔保或其他外部信用風險風險敞口較當前水平顯著增加，或這些信用風險可能導致重大損失。

寧波海曙開發建設投資集團有限公司主要在寧波市海曙區從事保障性住房建設、基礎設施建設及維護保養。 2021年，海曙凱投集團總資產365億元，營業收入54億元。

發行人資料

海曙凱投集團的前身成立于2012年，后于2018年7月重組并增加注冊資本，以滿足海曙區擴建后增加的基礎設施和保障性住房建設的需要。

海曙凱投集團隸屬于海曙區國有資產管理中心全資，后者是海曙區國有資產監督管理委員會下屬的政府機構，管理該地區所有的國有資產。

該公司實際上最終由海曙區政府控制。

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文章：樂居金融